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驴Que son las griegas y como influyen en las opciones? | Web Development Company

驴Que son las griegas y como influyen en el precio de las opciones?

驴Que son las “Griegas”?

Las griegas (por las letras del alfabeto griego) son una forma sencilla de entender como afectan determinadas variables al precio te贸rico de los contratos de opciones.
A este precio se llega por medio de modelos matem谩ticos complejos, siendo las griegas derivaciones de estos modelos con respecto a distintas variables. Estas variables son el precio de la acci贸n, el strike price de la opci贸n, el tiempo restante del contrato, la tasa de inter茅s y la volatilidad.
El modelo mas聽popular聽para el calculo del precio es el de Black-Schools, aunque es muy criticado por la gran cantidad de suposiciones que realiza.

A continuaci贸n por medio de las griegas veremos como interpretar cada una de estas variables, y como afectan al precio de las opciones.

DELTA

Delta es la griega m谩s conocida y a la que popularmente se le presta mayor atenci贸n, esta puede interpretarse de varias maneras.
La m谩s conocida quiz谩s, nos dice cuanto varia el precio del contrato de una opci贸n al variar el precio de la acci贸n referida.
Delta se mide en porcentaje, de 0 a 100% en CALLS y de 0 a -100% en PUTS, donde las opciones muy ITM (In The Money) 聽var铆an casi a la par con la variaci贸n de la acci贸n referida (Delta>90%), mientras las opciones muy OTM (Out the Money) casi que su precio no var铆a por m谩s que se mueva el precio de la acci贸n (Delta<10%).
Las opciones at the money por lo general tienen un delta de 50%.

Otra forma de utilizar Delta es (sin tener en cuenta del signo + 0 -), la probabilidad de que la opci贸n termine in the money a la fecha de expiraci贸n. Por ejemplo, si tengo un contrato que vence el tercer viernes de junio con un Delta de 80%, significa que tengo una probabilidad de 80% de que este contrato venza in the money.

Tambi茅n, Delta se utiliza como hedge ratio, para tener una posici贸n balanceada minimizando riesgos por grandes movimientos, esto es por ejemplo en una estrategia Delta neutral. Delta neutral significa que la suma de los Deltas debe ser igual a 0. Esta es una estrategia avanzada donde implica la compra y venta de opciones simult谩neamente, tambi茅n puede hacerse con acciones o futuros, incluso combinando ambas (Opciones y acciones por ejemplo).

O utilizar Delta como equivalente de la posici贸n en acciones, por ejemplo, algunos traders en vez de comprar la acci贸n lo que hacen es comprar opciones con Deltas cercanos a 100, o comprar 2 de 50. Con esto logran que el precio de sus contratos var铆e junto con la cotizaci贸n de la acci贸n referida.

La interpretaci贸n de Delta depender谩 mucho del estilo y estrategia escogido por el trader.
A continuaci贸n vemos un gr谩fico de como varia Delta en funci贸n de la posici贸n del strike price (si est谩 ATM , OTM o ITM) y el precio de la acci贸n (Spot).
Por ejemplo, si tengo un contrato CALL ATM, en el grafico estar铆a en 聽$100 (precio de la acci贸n), lo cual implica un Delta igual a 50%.

Por otra parte, Delta puede verse afectado si hay grandes variaciones en la volatilidad, o cuando se aproxima la fecha de expiraci贸n. Los valores de Delta ITM cerca de la expiraci贸n tienden a aumentar, mientras que Deltas OTM tienden a bajar.

 

GAMMA

A veces referido como el Delta de Delta, o la curvatura del valor de la opci贸n. Gamma es el ratio con el que var铆a el valor de Delta seg煤n el movimiento de un punto en el valor del precio en la acci贸n referida.
Por ejemplo, si se tiene un valor de Gamma igual a 5, y un DELTA igual a 45, cuando el precio de la acci贸n suba un dollar, el valor de delta aumentara a 50 (o disminuir谩 a 40).

Gamma puede verse tambi茅n como un indicador de riesgo, a mayor Gamma mayor es el riesgo.

Gamma llega a su punto de mayor valor en at the money options (at the money, se considera cuando Delta=50 no cuando el precio de la acci贸n es igual al strike, aunque muchas veces coincida).

Gamma tambi茅n es influida por la volatilidad. Un aumento de la volatilidad hace subir el valor de Gamma en las opciones OTM y ITM, mientras que hace caer al valor de Gamma en las opciones ATM. Si la volatilidad baja, el valor de Gamma en las opciones ATM aumenta dram谩ticamente.

Tambi茅n Gamma es mayor para contratos con fechas cercanas a la expiraci贸n.

A continuaci贸n vemos como varia Gamma en funci贸n del precio de la acci贸n (Spot).
Gamma es m谩ximo para contratos ATM, mientras que cae mucho para contratos ITM y OTM.

THETA

Theta es el ratio que se deprecia el valor del contrato de la opci贸n por d铆a a medida que transcurre el tiempo. Esta se escribe con signo negativo ya que se considera una p茅rdida de dinero a medida que pasa el tiempo.
Esta va incrementando su valor a medida que se aproxima la fecha de expiraci贸n.

Por otra parte, la variaci贸n de la volatilidad tambi茅n afecta a Theta. A mayor volatilidad mayor valor de Theta, y por el contrario, a menor volatilidad menor es el valor de Theta.

Gamma y Theta son siempre opuestos, esto implica no poder tener los 2 a favor. As铆 como un alto valor de Gamma representa un riesgo en el movimiento de la acci贸n, un gran valor de Theta representa riesgo al paso del tiempo. El trader deber谩 tener esto presente al momento de elegir su estrategia.

 

VEGA (Kappa)

Vega es el ratio con el que cambia el precio del contrato de la opci贸n al tener un cambio de 1% en la volatilidad. Vega es positivo para PUTS y CALLS, ya que un aumento de la volatilidad hace aumentar los valores de estos.
El valor de Vega es m谩ximo para los contratos ATM, haci茅ndolos a estos mucho m谩s sensibles al cambio de la volatilidad. 聽Esto podemos verlo a continuaci贸n en el gr谩fico.
Tambi茅n Vega es mayor para contratos a largo plazo.

 

RHO

Muestra la sensibilidad del cambio en el valor del precio de una opci贸n seg煤n vari茅 las tasas de inter茅s, es muy peque帽a y a no ser por decretos pol铆ticos no var铆a.

 

VOLGA y VANNA

Estas son griegas m谩s complejas 聽(aunque no pertenezcan al alfabeto griego).

VOLGA (VOLatility Gamma), es el cambio de vega seg煤n el cambio en la volatilidad.
Volga es m谩s alto en opciones OTM (Delta<10%)

Vanna mide el cambio en Vega habiendo cambiado el Spot, y tambi茅n mide el cambio en Delta habiendo cambiado la volatilidad

 

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